2025年上半年，全球醫院併購活動顯著放緩，但種種跡象表明，這一下滑趨勢可能只是暫時的。多家機構預測，隨著市場環境的調整和企業準備就緒，併購活動或將在2025年下半年回溫。
併購活動急踩剎車：多重因素影響
2025年上半年醫院併購交易量大幅下降並非單一因素造成，而是多重因素交織的結果：
經濟壓力：
通貨膨脹、利率上升和利潤空間縮小迫使醫院尋求規模經濟，但經濟的不確定性也讓許多機構在併購決策上猶豫不決。部分醫院由於無法維持獨立經營，不得不尋求與更大規模的醫療系統合併或建立合作夥伴關係。
科技投資需求：
電子病歷現代化、網絡安全防護和系統互操作性等方面的需求日益增長，但並非所有醫院都有足夠的資金進行升級。這也促使一些醫院與擁有雄厚IT基礎設施的機構合併。
監管審查趨嚴：
儘管美國聯邦貿易委員會提高了申報門檻，但對潛在的反競爭行為的審查力度卻有增無減，延長了審批時間和盡職調查成本，這也讓一些機構對併購望而卻步。
市場波動和政策不確定性：
貿易風險、關稅風險、定價改革和資本成本等因素都增加了市場的波動性。此外，新政府的政策方向也存在不確定性，尤其是在醫療保健領域，聯邦和州層面的政策提案可能會影響醫療補助支付、科研經費以及非營利性機構的融資選項等，這些都加劇了醫院的觀望情緒。
數據佐證：交易量和交易額雙雙下降
普華永道(PwC)的數據顯示，截至2025年5月15日，美國醫療服務市場共宣布了445宗交易，過去12個月（LTM）的交易量為1265宗，同比下降7%；交易總額約為640億美元，同比下降8%。值得注意的是，僅有一宗超過50億美元的巨額交易，但這宗交易就佔了總交易額的28%，一定程度上緩衝了整體交易額的下降幅度。
考夫曼霍爾(Kaufman Hall)的報告則顯示，2025年第一季度僅宣布了五宗醫院和醫療系統的交易，低於2021年第三季度七宗的疫情時期低點，創下近年來新低。
2025下半年：併購活動或將回溫
儘管上半年併購活動放緩，但多家機構預測，下半年或將出現回溫。
財務穩健的企業將佔據優勢：
擁有雄厚資金實力和明確戰略目標的企業，以及進行了充分情景規劃的交易撮合者，將在不確定性中處於更有利的地位。
併購仍是驅動創新和轉型的關鍵工具：
儘管面臨多重阻力，但併購仍然是推動創新、增強韌性和實現轉型的必要手段。
戰略性併購將成為主流：
未來的併購將更具戰略性，著重於解決系統性問題，例如醫療人力短缺、法規複雜性和基礎設施老化等。
科技驅動的併購將持續增長：
對支持可擴展技術的醫療系統的收購將被視為未來運營的關鍵，包括電子病歷現代化、醫療診斷中的人工智能、預測分析和人口健康工具，以及網絡安全增強等。
總體觀點與看法
我認為，2025年上半年醫院併購活動的放緩並非意味著行業的衰退，而更像是一種戰略性的調整。在經歷了前幾年的快速增長後，醫院和醫療系統正在重新評估如何在快速變化的環境中實現可持續發展。
雖然經濟壓力和政策不確定性等因素持續存在，但科技進步和醫療需求的增長仍為併購活動提供了強大的動力。預計2025年下半年的併購活動將更具選擇性和戰略性，重點關注能夠提升效率、增強競爭力和改善患者護理的交易。
此外，隨著越來越多的私募股權基金和科技公司進入醫療保健領域，未來的併購格局可能會更加多元化。監管機構也將繼續密切關注併購活動，以確保市場競爭和患者利益得到保障。總體而言，醫療保健行業的併購活動仍將保持活躍，但其驅動因素和交易模式將發生深刻的變化。
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原始資料來源:GO-AI-7號機 Fri, 11 Jul 2025